Lo yuan digitale: il futuro carnefice del dollaro USA?

La People's Bank of China e la Society for Global Interbank and Financial Communications (SWIFT) hanno fondato il 16 gennaio 2021 una joint venture per promuovere l'uso della valuta digitale del paese asiatico nei pagamenti transfrontalieri, che potrebbe essere descritto come il colpo finale per gli Stati Uniti, secondo alcuni esperti.

Questo progetto congiunto potrebbe significare la riduzione del predominio del dollaro negli scambi internazionali, nonché la perdita di oltre 20 trilioni di dollari di prestiti a basso costo agli Stati Uniti da parte del resto del mondo, precisa l'economista nordamericano David Goldman.

Attualmente, il paese nordamericano può convivere con un deficit di bilancio di circa un quinto del suo prodotto interno lordo (PIL), un livello generalmente associato ai paesi in via di sviluppo che sono sull'orlo dell'iperinflazione, perché il resto del mondo ha riserve di valuta estera e saldi delle transazioni pari al PIL degli Stati Uniti per un anno intero.

La Cina è già il più grande esportatore del mondo e diventerà la più grande economia del mondo in termini di dollari prima della fine del decennio 2020-2030, afferma l'esperto nel suo articolo per l'Asia Times. Non si sa ancora quando la valuta cinese assumerà uno status mondiale commisurato alla sua posizione economica e il ruolo del dollaro, invece, svanirà proprio come fece in precedenza la sterlina britannica.

Questa situazione implicherebbe un doloroso aggiustamento per l'economia statunitense, che dipende fortemente dai prestiti esteri, afferma Goldman.

Questa nuova joint venture è la prima alleanza ufficiale tra SWIFT e la Banca centrale cinese. Il renminbi cinese rappresenta solo il 2% delle transazioni nel sistema di trasferimento di denaro internazionale di oggi, quindi il sistema finanziario cinese è lontano dall'assumere un ruolo di riserva, e nemmeno i cinesi lo vogliono, ricorda l'economista.

Al momento, gli obiettivi di questa società sono modesti, poiché ha solo 10 milioni di euro di capitale, di cui il 55% è fornito da SWIFT e il 34% proviene dal China National Compensation Center (CNCC), l'ente creato dal People's Bank of China come alternativa a SWIFT dopo che l'amministrazione dell'ex presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha considerato di escludere le istituzioni cinesi dal sistema globale.

L'International Interbank Payment System (CIPS) e la società Settlement Ltd, collegata alla CNCC, detengono il 5% del capitale , mentre il Digital Currency Research Institute della People's Bank of China il 3% .

Le valute digitali potrebbero ridurre drasticamente i costi di transazione per il commercio internazionale migliorando al contempo la loro sicurezza.

La tecnologia blockchain consente il monitoraggio delle merci dalla fabbrica al magazzino, dal porto e dal container alle merci spedite, oltre a garantire consegne just-in-time insieme a pagamenti tempestivi, sottolinea l'esperto.

Attualmente, gli importatori di merci devono mantenere trilioni di dollari nei loro conti bancari come garanzia per i loro ordini internazionali.

Infatti, secondo la Banca dei regolamenti internazionali (BRI), di tutte le garanzie per i pagamenti transfrontalieri, 16 trilioni corrispondono al dollaro.

Per quanto riguarda la vulnerabilità degli Stati Uniti, Goldman sottolinea che circa 8 trilioni di dollari di buoni del Tesoro USA sono fuori dal paese, la maggior parte di essi sono nelle mani di banche centrali straniere come riserve. 

Insieme ai saldi delle transazioni nel sistema bancario, le disponibilità totali in dollari stranieri ammontano a oltre 22 trilioni di dollari, che equivalgono al PIL del paese nordamericano per più di un anno intero, sottolinea.

La dipendenza degli Stati Uniti dai prestiti esteri, resa possibile dal ruolo di riserva del dollaro, è notevolmente aumentata rispetto alle dimensioni della sua economia nazionale, passando da circa il 20% del PIL nel 1978 al 110% del PIL attuale .

Nel frattempo, il mondo continua a utilizzare il dollaro perché le alternative sono limitate. L'euro ha recentemente superato il dollaro come valuta preferita per i pagamenti internazionali, secondo i dati pubblicati da SWIFT. Ciò è probabilmente dovuto al fatto che l'amministrazione Trump pensava di escludere la Cina dai pagamenti in dollari e di imporre sanzioni contro le banche europee che non avessero seguito la linea degli Stati Uniti nelle loro attività con l'Iran, osserva l'economista.

I depositi in renminbi in Cina rimangono soggetti a controlli sui cambi e, inoltre, la convertibilità tra i mercati finanziari continentali e globali è limitata. 

Nel frattempo, i dollari USA possono essere trasferiti ovunque, utilizzati per acquistare qualsiasi strumento finanziario e scambiati con qualsiasi altra valuta. Inoltre, la Federal Reserve si è dimostrata pronta a sostenere il sistema finanziario in tempi di indecisione, ad esempio dopo il fallimento di Lehman Brothers nel settembre 2008 o la crisi COVID-19 alla fine di febbraio 2020, sottolinea l'economista.

Lo yuan digitale, con tutti i suoi potenziali vantaggi della tecnologia blockchain , è ancora un esperimento limitato a un ristretto numero di consumatori cinesi. Quindi la Cina impiegherebbe molti anni per adottare misure adeguate per garantire mercati dei capitali più liberi e porre fine gradualmente ai controlli sui cambi per rendere il renminbi uno strumento di riserva praticabile, afferma Goldman.

In effetti, la Cina non richiede i vantaggi di una valuta di riserva, come molti prestiti economici dal resto del mondo, spiega l'esperto. 

Questo gigante asiatico un tempo faceva affidamento sul credito e quindi ha evitato la grande recessione del 2008-2009, ma ora sta cercando di ridurre la leva finanziaria nel suo sistema finanziario.

Inoltre, per diventare una valuta di riserva, il paese emittente deve avere un deficit nel proprio conto corrente. Perché il resto del mondo abbia accesso alla sua moneta, quel paese deve prestarla, il che significa che il suo conto corrente diventi negativo. L'avanzo delle partite correnti della Cina è stato notevolmente ridotto rispetto al PIL e il suo tentativo di aumentare i consumi implica un'ulteriore diminuzione, ma è un processo lento, secondo l'esperto.

Lo yuan digitale , tuttavia, potrebbe cambiare le regole del banking internazionale, ritiene Goldman. Poiché i pagamenti possono essere associati direttamente e in modo affidabile ai movimenti delle merci, è probabile che il volume totale dei saldi delle transazioni diminuisca drasticamente. In altre parole, le valute digitali possono essere molto più efficienti delle normali valute.

Il risultato dell'indagine in corso condotta sulla nuova joint venture potrebbe essere il rovesciamento del sistema di valuta di riserva che prevale da più di due secoli, secondo l'esperto.

Gli Stati Uniti scopriranno in cinque o dieci anni quanto siano stati dipendenti dal resto del mondo. 

Le crisi della sterlina britannica e i tagli di bilancio che hanno afflitto il Regno Unito negli anni '70 suggeriscono ciò che probabilmente succederà nel paese nordamericano, conclude David Goldman.